«1. Финансовый анализ слияний и поглощений. 2. Задачи» - Контрольная работа

В любом случае целью объединения является создание более эффек-тивной системы управления. Часто объектом для присоединения являются компании плохо управляемые, с нереализуемым потенциалом стоимости. В этом случае у предприятия есть два варианта развития: повышение каче-ства управления без реорганизации или создание новой управленческой культуры на базе объединения. Первый вариант труднореализуем без смены управленческого персонала; второй, как правило, основан на упрочении управленческой культуры эффективно работающей компании. Финансовая синергия – экономия за счет изменения источников финансирования, стоимости финансирования и прочих выгод. Сам факт объединения компаний может вызвать информационных эффект, в результате чего стоимость акций возрастает (при этом реальных экономических преобразований еще не осуществлялось). Слияния (присоединения) могут усилить интерес к компании со стороны по-тенциальных инвесторов и обеспечить дополнительные источники финансирования. Повышение цены акции (даже фиктивное, в результате информационного эффекта) может повысить надежность компании в глазах кредиторов, что косвенно повлияет как на структуру, так и стоимость задолженности. Данный вид синергии ведет не к приросту де-нежных потоков, а к снижению риска инвестирования с точки зрения внеш-них пользователей. Реорганизация (особенно преобразование) может привести также к налоговым преимуществам. Процесс оценки эффективности реорганизации может оказаться легче оценки нового инвестиционного проекта, так как объединяются действующие предприятия. Прогнозы объема продаж, издержек как правило бывают основаны на результатах прошлых лет, следовательно, они более точные.

Косвенная выгода – акции объединенной компании могут стать более привлекательными для инвестора и их рыночная стоимость возрастет. Ин-формационный эффект от слияния в сочетании с перечисленными видами синергии может вызвать повышение рыночной стоимости акций и мультипликатора Р/Е.