«Финансирование слияний и поглощений в Российской и зарубежной практике» - Дипломная работа

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические особенности слияний и поглощений и их финансирования на рынке

1.1. Понятие и значение слияний и поглощений на рынке

1.2. Механизм слияния и поглощения на рынке

1.3. Формы слияний и поглощений на рынке

Глава 2. Анализ слияний и поглощений в России и мире

2.1. Страновые особенности слияний и поглощений в развитых странах

2.2. Анализ слияний и поглощений в РФ

2.3. Финансирование сделок по слиянию и поглощению в РФ

Глава 3. Направления развития сделок слияния и поглощения в РФ

3.1. Основные способы защиты от враждебных поглощений

3.2. Совершенствование законодательной базы сделок слияний и поглощений

3.3. Направления развития сделок слияний и поглощений в РФ

Заключение

Список используемой литературы

Приложения

Введение

Актуальность темы выпускной квалификационной работы заключается в том, что во всем мире слияния и поглощения играют огромную роль в развитии глобального рынка.

На определенном этапе любой хозяйствующий субъект сталкивается с необходимостью реорганизации бизнеса в ответ на изменения внешней среды функционирования. Внешняя экспансия в настоящее время становится основным путем развития компаний.

По данным ведущих рейтинговых агентств, мировой рынок слияний и поглощений (M&A) динамично развивается, объемы и стоимость сделок растут. Бесспорным лидером по уровню и динамике интеграционных процессов среди стран Восточной и Центральной Европы в течение последних 5 лет является Россия. При этом существует и другая статистика: 61% всех слияний и поглощений не окупает вложенных в них средств; 57% компаний, образованных путем объединения, отстают по показателям своего развития от других аналогичных представителей данного рынка и вынуждены вновь разделяться на самостоятельные корпоративные единицы.

Объективная целесообразность проведения слияний и поглощений в условиях формирования глобальной системы мирового хозяйства, с одной стороны, и крайне низкая эффективность данных процессов - с другой, обусловливают актуальность исследования M&A.

Большинство крупнейших слияний и поглощений в последнее десятилетие было обусловлено необходимостью аккумулирования значительных финансовых ресурсов и снижения рисков за счет диверсификации портфеля бизнесов.

Теоретической основой современных подходов к объяснению мотивов проведения слияний и поглощений являются работы зарубежных авторов: О. Уильямсона, Р. Ролла, Б. Кляйна, Р.А. Кроуфорда, А.А. Алчиана, М. Дженсена, В. Меклинга, З. Боди, Р. Мертона и др.

Оценке эффективности интеграционных сделок посвящены исследования Т. Коупленда, Т. Коллера, Дж. Муррина, Б. Йовановича, П. Руссо, Г. Андраде, М. Митчелла, Е. Стэффорда, Г. Кортона, М. Кала, Ф. Лихтенберга, П. Хили, К. Палепу, Р. Рубака, Ф. Берндта, А. Фридлендера, Дж. Чанга, М. Пезендорфера и др.

Специфика отечественных слияний и поглощений отражена в работах А.Д. Радыгина, Р.М. Энтова и Ю.В. Иванова.

В России специфика интеграционных трансакций определялась трансформационным характером экономики страны, которой присущи некомплементарность и неполнота основных корпоративных институтов. В данных условиях мотивы приобретения активов отличны от рынков с более развитой институциональной средой. Так, в России широкое распространение получило поглощение крупными вертикально-интегрированными холдингами малых и средних компаний. В то время, как в странах Северной Америки и Западной Европы интеграционные сделки главным образом, обеспечивали возможность разработки крупных проектов.

Недостаточная изученность обозначенных проблем предопределили выбор темы выпускной квалификационной работы, его предмет, цель, задачи и структуру.

Предмет исследования - процесс слияний и поглощений в Российской Федерации.

Объект исследования - компании, проводившие интеграционные сделки.

Цель исследования – изучение вопросов теории и практики финансирования слияний и поглощений в Российской и зарубежной практики.

Поставленная цель определила выполнение следующих задач:

 рассмотреть понятия и значения слияний и поглощений на рынке;

 изучить механизм слияния и поглощения на рынке;

 рассмотреть формы слияний и поглощений на рынке;

 провести анализ слияний и поглощений в России и мире;

 изучить страновые особенности слияний и поглощений в развитых странах;

 провести анализ слияний и поглощений в РФ;

 проанализировать особенности финансирования сделок по слиянию и поглощению в РФ;

 разработать рекомендации по направлению развития сделок слияния и поглощения в РФ;

 предложить основные способы защиты от враждебных поглощений;

 разработать рекомендации по совершенствованию законодательной базы сделок слияний и поглощений;

 предложить направления развития сделок слияний и поглощений в РФ.

Заключение

Тенденция к интеграции экономики ведет к обострению конкуренции на национальных рынках, на которых начинают действовать помимо национальных компаний иностранные корпорации, что приводит к фактическому стиранию границ между национальными экономиками и созданию единого мирового рынка.

Консолидация бизнеса способствует повышению эффективности деятельности компаний, функционирующих в различных отраслях, и улучшению качества оказываемых ими услуг и производимых товаров, а также диверсификации экономики в целом.

Слияния и поглощения (mergers and acquisitions) представляют собой одну из наиболее важных составляющих современных корпоративных финансов во всех странах мира.

Предпочтение внешней экспансии внутреннему развитию позволяют рассматривать сделки по слияниям и поглощениям как одну из возможностей стратегического планирования бизнеса. Хотя число сделок M&A, заключаемых в мире с каждым годом увеличивается, далеко не все сделки заканчиваются успешно и выполняют поставленные цели.

Эффективность процесса слияний/поглощений определяется получением добавленной стоимости в результате интегрирования активов. Возможность достижения положительного синергетического эффекта в процессе концентрации активов во многом определяется получением достоверных результатов оценки эффективности сделки.

Существующие подходы и методы оценки эффективности процессов слияния и поглощения, базирующиеся на зарубежном и отечественном опыте, аккумулируют научно-практические разработки определения результативности слияний и поглощений с точки зрения перспективного и ретроспективного подходов. Разработанные ранее методики оценки результативности содержат ряд особенностей, не позволяющих использовать ту или иную модель расчета эффективности в качестве универсального механизма.

Список литературы

1. Бархатов В.И. Слияния и поглощения корпораций в глобальной экономике /В. И. Бархатов, Н. И. Кондратьев, О. В. Коптелов; Федер. агентство по образованию, Челяб. гос. ун-т. - Челябинск: Изд-во Челяб. гос. ун-та, 2009.- 205 с.

2. Бегаева А.А. Корпоративные слияния и поглощения: проблемы и перспективы правового регулирования /А. А. Бегаева; отв. ред. Н. И. Михайлов ; Рос. акад. наук, Ин-т государства и права. - Москва: Инфотропик Медиа, 2010.- 249 с.

3. Гранди Т. Слияния и поглощения. Как предотвратить разрушение корпоративной стоимости, приобретая новый бизнес: [пер. с англ.] /Тони Гранди. - М.: Эксмо, 2008.- 238. - с.

4. Гохан П.А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний: пер. с англ. /Патрик А. Гохан. - 3-е изд. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.- 740 с.

5. Гвардин С.В. Создание добавленной стоимости компании при сделках слияний и поглощений: рос. опыт /С. В. Гвардин. - М.: Эксмо, 2008.- 218 с.

6. Депамфилис Д. Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании: процесс, инструментарий, примеры из практики, ответы на вопр.: [пер. с англ.] /Доналд Депамфилис. - М.: Олимп-Бизнес, 2007.- 921 с.

7. Дрогобыцкий А.И. Интеграция финансовых услуг /А. И. Дрогобыцкий. - М.: Экзамен, 2006.- 157 с.

8. Ендовицкий Д.А. Экономический анализ слияний/поглощений компаний=Financial analysis of mergers and acquisitions /Д. А. Ендовицкий, В. Е. Соболева. - М.: КноРус, 2008.- 439 с.

9. Лупашко С.В. Слияния и поглощения компаний на российском рынке /С. В. Лупашко. - М.: МАКС Пресс, 2007.- 114, с.

10. Молотников А.Е. Слияния и поглощения: рос. опыт /Александр Молотников. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Вершина, 2007.- 342 с.

11. Противодействие недружественным поглощениям: науч.-практ. пособие /Н. Д. Бут, И. С. Викторов, Д. А. Звягинцев, О. С. Опенышев; НИИ проблем укрепления законности и правопорядка при Генер. прокуратуре Рос. Федерации, Рос. гос. ин-т интеллект. собственности. - М.: ОЛМА Медиа Групп, 2006.- 349, с.

12. Рудык Н.Б. Методы защиты от враждебного поглощения /Н. Б. Рудык. - [2-е изд.]. - М.: Дело, 2008.- 383 с.

13. Рид С.Ф. Искусство слияний и поглощений: пер. с англ. /С. Ф. Рид, А. Р. Лажу. - 4-е изд. - М.: Альпина Паблишерз, 2009.- 956 с.

14. Слияния и поглощения: [сб. ст.]: пер. с англ. /[ред. А. Комарец]. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.- 194 с.

15. Сидоренко Ю.С. Слияния и поглощения в России: оценка стоимости компаний /Ю. С. Сидоренко. - М., 2007.- 104 с.

16. Слияния и поглощения: [сб. ст.]: пер. с англ. /[ред. А. Комарец]. - 2-е изд. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2009.- 194 с.