«Анализ деятельности ПИФов как участников инвестиционного рынка» - Курсовая работа

Содержание

Введение….4

1 Сущность и основы деятельности паевых инвестиционных фондов….7

1.1 Сущность, механизм работы и организация деятельности паевого инве-стиционного фонда….….7

1.2 Классификация паевых инвестиционных фондов….10

1.3 Законодательное регулирование паевых инвестиционных фондов в Рос-сии….….16

2 Анализ деятельности паевого инвестиционного фонда «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор»….20

2.1 Общая характеристика деятельности ПИФ «Тройка Диалог – Нефтегазо-вый сектор»….….20

2.2 Оценка риска и доходности ПИФ «Тройка Диалог – Нефтегазовый сек-тор»….…22

2.3 Рекомендации по повышению эффективности деятельности ПИФ «Трой-ка Диалог – Нефтегазовый сектор»…27

Заключение….32

Список использованных источников….33

Введение

Развитие отраслей экономики России напрямую зависит от способности привлечь финансовые ресурсы на эти цели. При этом является общепри-знанным фактом, что наиболее значительным по объему и достаточно долго-срочным в условиях относительно стабильной экономики инвестиционным ресурсом являются сбережения населения. Однако основная проблема за-ключается в том, что все эти сбережения не аккумулированы и не направле-ны на инвестирование, способствующее их увеличению и накоплению. Сле-довательно, успех модернизации отечественной экономики во многом зави-сит от способности создать условия, когда миллиарды рублей, принадлежа-щие гражданам, будут легко переходить с помощью финансовых посредни-ков из разряда сбережений в разряд долгосрочных инвестиций и туда, где бу-дут давать наибольшую прибыль. Фондовый рынок является механизмом, который преобразует сбережения в инвестиции, поэтому именно фондовый рынок способен обеспечить решение отмеченной проблемы российского рынка.

Сейчас, в связи с развитием различных способов инвестирования в на-шей стране, и растущей информированностью населения о фондовом рынке, паевые инвестиционные фонды становится все более популярным инстру-ментом осуществления инвестиций. Однако, следует понимать, что паевые фонды, в большинстве своем рассчитаны на среднесрочные и долгосрочные инвестиции.

Актуальность темы исследования обусловлена тем, что в условиях, ко-гда частные инвесторы нуждаются в доходных и надежных инструментах размещения своих сбережений, а предприятиям необходимы дополнительные инвестиции, паевой инвестиционный фонд выступает тем финансовым ин-ститутом, который способен эффективно разместить средства мелких инве-сторов и обеспечить приемлемый уровень дохода на вложенный капитал.

Экономическим проблемам теории и практики рынка паевых инвести-ционных фондов посвящены исследования Саркисянца А.Г., Захарова Д.Ю., Бекетова Н.В. и других авторов.

Целью данной работы является оценка риска и доходности ПИФ «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор» и разработка рекомендации по повышения эффективности деятельности.

Для достижения указанной цели в ходе исследования были сформули-рованы следующие задачи:

- изучить сущность, механизм работы и организацию деятельности паевого инвестиционного фонда;

- рассмотреть классификацию паевых инвестиционных фондов, а также зако-нодательное регулирование паевых инвестиционных фондов в РФ;

- оценить общую характеристику деятельности ПИФ «Тройка Диалог – Неф-тегазовый сектор»

- проанализировать основные показатели риска и доходности ПИФ «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор»

- разработать рекомендации по повышению эффективности деятельности паевого инвестиционного фонда «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор»

Объект исследования – деятельность ПИФ «Тройка Диалог – Нефтега-зовый сектор»

Предмет исследования – анализ деятельности ПИФ «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор»

Теоретической и методологической основой исследования являлись системный подход к исследуемым объекту и предмету, исследования в об-ласти оценки деятельности паевых инвестиционных фондов, для теоретиче-ской базы которых использовались труды отечественных ученых, норматив-но-правовые акты.

Для получения количественных характеристик использовались эконо-мико-математические методы, метод сравнения, корреляционно-регрессионный анализ и так далее.

Выдержка из текста работы

Согласно Федеральному закону «О паевых инвестиционных фондах», паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управ-ления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учреди-телей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. Ценная бумага, вы-даваемая управляющей компанией, называется инвестиционный пай. Пай удостоверяет право его владельца на долю имущества, составляющего пае-вой инвестиционный фонд.

Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости, а количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом, что зависит от суммы, вложенной пайщиком в паевой фонд. Инвестиционный пай является бездокументарной ценной бумагой - учет прав на инвестиционные паи осуществляется на лицевых счетах в реест-ре владельцев инвестиционных паев.

В соответствии с законодательством ПИФ не является юридическим лицом, а, следовательно, он освобожден от налогов на работу фонда. Отсут-ствие статуса юридического лица у фондов можно объяснить стремлением избежать двойного налогообложения. [3]

Инициатором создания паевого инвестиционного фонда выступает управляющая компания. Этот этап реализуется путем регистрации в Феде-ральной службе по финансовым рынкам России правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом, на основе которых в дальней-шем будут регулироваться все вопросы его существования и осуществления операций с его имуществом. Эти правила отражают условия договора дове-рительного управления фондом, присоединение к которому осуществляется путем приобретения инвестиционных паев.

Приобретение, обмен и погашение инвестиционных паев осуществля-ется на основании безотзывных заявок, подаваемых в адрес управляющей компании. В отношении инвестиционных паев, находящихся в обращении, операции, в результате которых ценных бумаги меняют своего владельца, осуществляются путем совершения соответствующих гражданско-правовых сделок. Иными словами заявки, являются правовым основанием для прове-дения операции с инвестиционными паями, где с одной стороны выступает управляющая компания этого инвестиционного фонда. [4]

Перечень объектов инвестирования и требования к структуре активов конкретного паевого инвестиционного фонда содержатся в инвестиционной декларации фонда. А фактический состав и структура активов фонда раскры-ваются ежеквартально в отчете об инвестиционных вложениях фонда. Требо-вания к инвестиционной декларации различаются по типу фонда и в зависимости от категории фонда. [5]

Управляющая компания не вправе приобретать за счет имущества паевого инвестиционного фонда объекты, не предусмотренные инвестиционной декларацией фонда.

Контроль и надзор за деятельностью управляющей компании осуществляет Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). [5]

ФСФР лицензирует все основные виды деятельности по обслуживанию паевых фондов и регистрирует самый важный документ: "Правила паевого инвестиционного фонда".

Благодаря лицензированию можно быть уверенным, что государство в лице ФСФР России не допустит к управлению деньгами пайщиков ненадежные компании. Получить лицензию может только компания, обладающая собственными средствами не меньше чем 20 млн. рублей и квалифицированным персоналом. Квалификация подтверждается аттестатом ФСФР России, а руководитель должен обладать еще и двухлетним опытом работы в финансовых компаниях.

Один из ключевых принципов механизма работы паевого инвестиционного фонда – раздельное управление и хранение активов. Функции управ-ления портфелем фонда возложены на управляющую компанию, а хранение и учет активов осуществляется специализированным депозитарием. Вместе с тем последний имеет право контроля за действиями управляющего, вплоть до блокировки отдельных операций, если они входят в противоречие с нор-мативными актами ФКЦБ. К специализированному депозитарию предъявля-ются довольно жесткие требования, а его взаимоотношения с управляющей компании подробно регулируются отдельным постановлением ФКЦБ.

В деятельности фонда принимают участие еще две независимые орга-низации. Осуществление функций по ведению реестра на основании догово-ра возлагается на специального субъекта, именуемого регистратором. Веде-ние реестра владельцев инвестиционных паев вправе осуществлять только юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг (регистратор).

Правильность ведения учета и отчетности управляющей компании проверяет аудитор. Специализированный депозитарий и регистратор обязаны иметь лицензию Федеральной службы по финансовым рынкам, аудитор – лицензию Министерства Финансов. Такая схема работы паевого инвестиционного фонда, показанная на рисунке 1, призвана обеспечивать дополни-тельную защиту средств пайщиков, в том числе и от неправомерных действий управляющей компании.

Заключение

Паевые инвестиционные фонды занимают существенное место в сфере коллективного инвестирования как по количеству фондов и пайщиков, так и по активам, переданным в доверительное управление учредителями управле-ния. Роль ПИФов заключается в возможности доступа частного инвестора к финансовым инвестициям путем аккумулирования денежных средств инве-сторов и их вложением в инвестиционно-привлекательные объекты, обла-дающие потенциалом роста стоимости.

Правовое регулирование включает в себя правовую основу для всех процессов которые происходят с ПИФ начиная с его возникновения. Таким образом оно охватывает процедуру создания ПИФ, формирование инвести-ционной декларации, регистрации ПИФ, причины отказа в регистрации, про-цесс создания инфраструктуры для ПИФ, а также процесс получения возна-граждения доверительным управляющим.

Объектом анализа был выбран паевой инвестиционный фонд «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор». «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор» нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции преимущественно российских компаний нефтегазового сектора. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фунда-ментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.

Для оценки риска и доходности деятельности фонда были рассчитаны следующие показатели: доходность фонда за 3 года, среднеквадратическое отклонение (волатильность), коэффициент Шарпа, коэффицентСортино, ко-эффициент детерминации, коэффициенты альфа и бета. Из всех представлен-ных для сравнения фондов УК «Тройка Диалог» паевой инвестиционный фонд «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор» является одним из самых предпочтительных для вложения средств, имея высокую доходность (52,92%) и относительно низкий показатель волатильности (10,59%), коэф-фициент Шарпа составил для данного фонда 0,059%, коэффициент Сортино – 0,088%.

Для увеличения эффективности ПИФ «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор» следует избавиться от акций 2 эмитентов: ОАО «Татнефть» и ОАО «Сургутнефтегаз» и приобрести акции, который являются лидерами роста с начала года.

Список литературы

1 Российская Федерация. Законы. Закон об инвестиционных фондах: федер. закон: [принят Гос.Думой от 29 ноября 2001г. № 156-ФЗ]. – М.: [Б.м.], 2001г. – 117с.

2 Капитан, М., Барановский Д., Паевые фонды: современный подход к управлению деньгами: учеб. пособие / М. Капитал, Д. Барановский – СПб.: Питер, 2005. – 240с.

3 Бекетов, Н.В. Основные проблемы функционирования общих фондов бан-ковского управления и паевых инвестиционных фондов / Н. В. Бекетов, И. В. Извольская, А. И. Черная // Финансы и кредит, 2008. - N 8. - С. 5-9.

4 Ломатидзе, О.В. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие / О.В. Ломтатидзе, М.И. Львова, А.В. Болотин и др. - М.: КНОРУС, 2010. - 448 с.

5 Саркисянц, А. Г. ОФБУ и ПИФы на рынке коллективных инвестиций / А. Г.Саркисянц // Финансы, 2007. - N 7. - С. 52-54.

6 Семенихин, В.В. Доверительное управление имуществом. Паевые инвести-ционные фонды: Практическое руководство / под общей ред. В. В. Семени-хина – М.: Изд-во Эксмо, 2005., с.78

7 Абрамов, А.Е. Инвестиционные фонды: Доходность и риски, стратегии управления портфелем, объекты инвестирования в России / А.Е. Абрамов. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. - 416 с.

8 Захаров, Д.Ю. Паевой инвестиционный фонд или коммерческий банк: аль-тернатива выбора / Д.Ю. Захаров // Финансы, 2007. - №7. – С. 58-62.

9 Яценко, О., Паевые инвестиционные фонды / О. Яценко // Аудит и налого-обложение, 2006. - N 7. - С. 35-41.

10 Щукина, Д. В. Модели управления закрытым паевыминвестиционным фондом / Д. В. Щукина // Финансы и кредит, 2010. - N 25. - С. 71-74.

11 Ротко, С. В. Паевой инвестиционный фонд: некоторые вопросы правовой природы; С. В. Ротко, Д. А. Тимошенко // Современное право, 2010. - N 2. - С. 48-50.

12 Чигжит, Ч. С. О некоторых изменениях в лицензировании управляющих компаний паевых инвестиционных фондов в РФ / Чигжит Ч. С. // Админист-ративное право и процесс, 2010. - N 2. - С. 39-41.

13 отко, С. В. Паевой инвестиционный фонд и инвестиционный пай: некото-рые проблемы правовой природы, вызванные рецепцией зарубежного права / 14 С. В. Ротко, Д. А. Тимошенко // Банковское право, 2008. - N 3.

Матерухина, Е. В. Законодательство об инвестиционных фондах / Е. В. Ма-терухина // Российский юридический журнал, 2008. - N 5 (сентябрь-октябрь). - С. 205-209.

15 "h**t://troika-am.r*/rus/products/Mutual_Funds/Oil_and_Gas/"

16 "h**t://pif.investfunds.r*/funds/883"

17 "h**t://data.investfunds.r*/funds/methodology/SKO"

18 "h**t://data.investfunds.r*/funds/methodology/Sharpe"

19 "h**t://data.investfunds.r*/funds/methodology/Sortino"

20 "h**t://data.investfunds.r*/funds/methodology/R2"

21"h**t://data.investfunds.r*/funds/methodology/Alpha"

22h**t://data.investfunds.r*/funds/methodology/Beta

Примечания

Работа написана и защищена на "отлично" в 2011 году