«Хеджирование на рынке ценных бумаг путем заключения фьючерсных сделок» - Курсовая работа

Содержание

ВВЕДЕНИЕ 3

1. ХАРАКТЕРИСТИКА ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ 5

1.1 Сущность и функции фьючерсных контрактов 5

1.2 Организация фьючерсной торговли на рынке ценных бумаг 7

2. СУЩНОСТЬ ХЕДЖИРОВАНИЯ ПУТЕМ ЗАКЛЮЧЕНИЯ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ 13

2.1 Общая характеристика хеджирования 13

2.2 Основные методики хеджирования 17

3. ЭФФЕКТИВНЫЕ СТРАТЕГИИ ХЕДЖИРОВАНИЯ ПУТЕМ ЗАКЛЮЧЕНИЯ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ 21

3.1 Методы выбора оптимальной стратегии хеджирования 21

3.2 Оценка эффективности стратегий хеджирования 24

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 29

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 31

Введение

Ценные бумаги – документы, оформленные определенным образом, выражающие имущественные (чаще всего долговые) отношения между экономическими агентами и являющиеся движимыми, заменяемыми товарами в отличие от недвижимого имущества (земельных участков и строений). Ценные бумаги подтверждают право на некоторое имущество или сумму денег, которое не может быть реализовано или передано другому лицу без предъявления соответствующего вида ценной бумаги . Ценные бумаги это товар особого рода, который выступает как титул собственности или долговое обязательство, дающий право на получение дохода и имеющий хождение на рынке.

Существуют следующие свойства ценных бумаг:

- Получение постоянного дохода.

- Обращаемость. Способность покупаться и продаваться на рынке.

- Ликвидность. Ценная бумага должна обладать соответствующим спросом.

- Ценная бумага всегда связана с риском.

Таким образом, ценной бумагой считается та бумага, которая обладает всеми четырьмя свойствами.

В самом общем виде классификацию ценных бумаг можно представить следующим образом. В зависимости от характера сделок, лежащих в основе выпуска ценных бумаг, а также целей их выпуска, они подразделяются на фондовые (акции, облигации) и коммерческие бумаги (коммерческие векселя, чеки, складские, залоговые свидетельства).

Фондовые ценные бумаги, как правило, отличаются массовым характером эмиссии. Они выпускаются в определенных (весьма значительных) объемах, причем каждая из них тождественна другой и представляет определенную долю в акционерном или облигационном фонде. Наиболее распространенными из ценных бумаг являются акции и облигации.

Рынок ценных бумаг, как часть рынка капитала – важнейший экономический институт или механизм, сводящий вместе экономических субъектов, желающих предоставить кредит с целью получения прибыли на вложенные деньги; и экономических субъектов, желающих получить кредит с целью приобретения капитальных благ, расширения производства или для покупки каких-либо потребительских благ.

В ходе своей деятельности на рынке ценных бумаг любая компания неизбежно сталкивается с финансовыми рисками, связанными со спецификой ее отрасли. Вероятность того, что в процессе ведения дел юридическое лицо понесет значительные убытки или получит прибыль ниже ожиданий из-за непредвиденного изменения цен на тот актив, с которым производилась операция, значительно возрастает. Уменьшение риска, играющее непосредственную роль для исполнения ведущего принципа в работе участников рынка ценных бумаг – стремления к максимизации прибыли, ставится во главу угла деятельности большинства финансовых институтов. Одним из способов минимизации вероятности потерь является хеджирование.

Целью работы является анализ особенностей хеджирования на рынке ценных бумаг путем совершения фьючерсных сделок. Задачи работы:

- изучение особенностей фьючерсных контрактов;

- анализ сущности и особенностей процесса хеджирования;

- изучение особенностей эффективных стратегий хеджирования.

Выдержка из текста работы

Фьючерсная торговля – это форма биржевой торговли биржевым товаром посредством фьючерсных контрактов . Фьючерсный контракт – это соглашение между сторонами о будущей поставке базисного актива, которое заключается на бирже.

Биржа (расчетная палата) сама разрабатывает условия фьючерсного контракта, и они являются стандартными для каждого базисного актива. Биржа организует вторичный рынок данных контрактов. Исполнение фью-черсного контракта гарантируется биржей (расчетной палатой). После того как контракт заключен, он регистрируется в расчетной палате. С этого момента стороной сделки, как для продавца, так и для покупателя становится расчетная палата, т.е. для покупателя она выступает продавцом, а для продавца – покупателем.

Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновид-ность форварда, который обращается на организованном рынке со взаимными расчётами, централизованными внутри биржи.

Главное отличие форвардного и фьючерсного контрактов состоит в том, что форвардный контракт представляет собой разовую внебиржевую сделку между продавцом и покупателем, а фьючерсный контракт – повто-ряющееся предложение, которым торгуют на бирже.

Фьючерсные контракты не являются «прямыми» ценными бумагами, такие как акции, облигации или векселя. Однако остаются все еще ценными бумагами, хотя и выполняют при этом больше роль производного финансового инструмента.

Заключение

Фьючерсный контракт – это соглашение о будущей поставке базисного актива, которое заключается на бирже. Условия контракта для каждого актива разрабатываются биржей и являются стандартными.

Контракты заключаются главным образом в целях хеджирования и игры на курсовой разнице. Открывая позиции, участники торгов обязаны внести в расчетную палату биржи гарантийный платеж.

Фьючерсная цена – это цена, которая фиксируется при заключении фьючерсного контракта. Она отражает ожидания инвесторов относительно будущей цены спот соответствующего актива. К моменту истечения срока контракта фьючерсная цена должна равняться цене спот, в противном случае возникает возможность совершить арбитражную операцию. Цена доставки – это все затраты, связанные с владением активом в течение времени действия контракта и упущенная прибыль. Базис определяется как разность между ценой спот и фьючерсной ценой. Если базис неравен цене доставки, то открывается возможность для совершения арбитражной операции.

Хеджирование состоит в нейтрализации неблагоприятных изменений цены того или иного актива для инвестора, производителя или потребите-ля.

Фьючерсный рынок удовлетворяет интересам трех групп участников рынка:

1) участники реального сектора экономики интересуются будущими ценами на продукты, на основе чего строят свои стратегии развития;

2) спекулянты интересуются настроениями рынка, чтобы быстро получить прибыль с минимальными издержками и рисками;

3) хеджеры интересуются рынком, чтобы выявить наиболее подходя-щие способы перераспределения своих рисков.

Хеджирование способно оградить хеджера от потерь, но в то же время лишает его возможности воспользоваться благоприятным развитием конъюнктуры. Хеджирование может быть полным или неполным (частич-ным). Полное хеджирование целиком исключает риск потерь, частичное хеджирование осуществляет страхование только в определенных пределах.

Существует хеджирование продажей и покупкой фьючерсного кон-тракта. Хеджирование продажей контракта используется для страхования от будущего падения цены на спотовом рынке, хеджирование покупкой – от ее повышения.

Наибольшее распространение получили четыре методики хеджирования: хедж без одного; стрип-хедж; ролл-овер; непрерывный хедж.

На практике применение различных методов оценки эффективности хеджирования дает разные результаты. Метод долларового взаимозачета является хорошо обоснованным и устоявшимся способом определения эффективности, для которого существует критерий эффективности хеджи-рования. Его основным недостатком является то, что результаты тести-рования будут очень чувствительны к небольшим изменениям стоимости. Метод относительных разниц решает эту проблему. Однако он не так широко распространен, также отсутствует критерий определения эффек-тивности хеджирования. Критерии эффективности, установленные для метода снижения волатильности и регрессионного метода, являются менее строгими, чем критерий, используемый в методе долларового взаимозачета.

Хеджирование с помощью фьючерсных контрактов представляет со-бой стратегию снижения риска путем инвестирования в финансовые инструменты, доходность которых связана между собой обратной статистической зависимостью. Однако фьючерсы оказываются более эффективным инструментом в условиях динамичного хеджирования, так как их эффективность при статическом хеджировании существенно ограничена базисными рисками. По мере приведения мировой банковской системы к новому устойчивому состоянию будет расти важность непростой задачи по увеличению эффективности применяемых стратегий хеджирования.

Список литературы

1. Артименя Д.Н. Выбор оптимальной стратегии хеджирования с учетом Базельских соглашений по капиталу. // Управление в кредитной организации. 2013. №3.

2. Дэниел Сигел, Дайан Сигел. Фьючерсные рынки: Портфельные страте-гии, управление рисками и арбитраж. М., 2012.

3. Джон К. Халл. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты. М., 2007.

4. Жуков Е.М. Рынок ценных бумаг: учебник. – М: Финансы и статистика 2003.

5. Кеарслян К.А. Влияние объемов и оборотов фьючерсных сделок на движение капитала на мировом финансовом рынке. // Валютное регулирование и валютный контроль. 2011. №10.

6. Плотникова О.В. Учет хеджирования фьючерсными операциями. // Международный бухгалтерский учет. 2012. №31.

7. Тупицына А.В. Фьючерсный контракт как инструмент хеджирования валютных рисков. // Международные банковские операции. 2008. №5.

8. Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты. - М.: Финансы и статистика, 2006.

9. Финансы. Денежное обращение. Кредит. Учебник под редакцией Дробозиной Л.А.– М.: 2006.

10. Фурзикова М.В. Производные финансовые инструменты: оценка эффективности хеджирования. // МСФО и МСА в кредитной организации. 2009. №4.

11. w*w.mmvb.r*

12. w*w.rts.r*